Čísla kvartálu
Za druhé čtvrtletí roku 2026 vykázala SpaceX tržby ve výši 7,8 miliardy dolarů proti 4,1 miliardy ve stejném období předchozího roku. Čistá ztráta se zmenšila na 541 milionů dolarů, což je zlepšení o 467 milionů, a upravený zisk před započtením úroků, daní a odpisů dosáhl 3,5 miliardy dolarů. Když se na to podíváte optikou předchozích let, nejdůležitější není samotný objem tržeb, ale rychlost, s jakou se zlepšuje provozní páka. Náklady sice rostly ve všech segmentech, ale výrazně pomaleji než výnosy. Firma zároveň posílila rozvahu díky veřejné nabídce akcií a první emisi dluhopisů v investičním stupni, takže do další investiční vlny vstupuje s výrazně jinou finanční pozicí než dřív.
Tři segmenty
Tržby se dnes dělí do tří jasně oddělených celků. Vesmírné služby přinesly 962 milionů dolarů při meziročním růstu o 29 procent, konektivita 4,3 miliardy při růstu o 66 procent a segment umělé inteligence 2,6 miliardy při meziročním růstu o 247 procent. Vesmírný segment přitom skončil v provozní ztrátě 205 milionů dolarů, protože do něj firma vědomě tlačí prostředky na vývoj Starship. Konektivita naopak vygenerovala provozní zisk 1,7 miliardy dolarů a upravený zisk EBITDA ve výši 2,6 miliardy. Pokud si z rozdělení odnesete jednu věc, ať je to tahle: startovací byznys už dnes financuje růst ostatních dvou a sám o sobě není hlavním zdrojem hotovosti.
Starlink roste
Starlink přidal za čtvrtletí přes 1,7 milionu nových předplatitelů, což je nejlepší kvartál v historii služby a znatelný posun oproti 1,4 milionu z prvního čtvrtletí. Průměrný výnos na uživatele zůstal stabilní na 66 dolarech měsíčně, což je při současné geografické expanzi lepší výsledek, než by se dalo čekat. Ke konci června měla konstelace zhruba 10 200 provozních satelitů a služba byla dostupná na 167 trzích. Devět a půl tisíce širokopásmových satelitů dnes poskytuje celkovou kapacitu stahování kolem 800 terabitů za sekundu. Nejrychleji ale rostou firemní a vládní zákazníci, u kterých tržby meziročně stouply o 108 procent a přinášejí vyšší marže.
Verze tři
Satelit Starlink verze 3 má být zhruba desetkrát výkonnější než verze 2 a vypustit se jich má zhruba desetkrát více. V součinu to znamená přibližně stonásobné zvýšení přenesené šířky pásma. I kdyby přitom výnos z jednotky přeneseného objemu klesl na desetinu, stále by šlo o desetinásobný nárůst příjmů. To je přesně ten typ zlomu, který se špatně odhaduje extrapolací historických dat, protože historie Starlinku stojí na hardwaru předchozí generace. Nasazení do provozu ale závisí na kadenci startů Starship. Podle vedení bude potřeba kritické množství zhruba tisíce satelitů verze 3, čehož má být dosaženo přibližně ve druhém čtvrtletí příštího roku.
Mobilní ambice
Mobilní Starlink dnes běží zhruba na 5 MHz šířky pásma a využívá místní operátory. Se spektrem Echostar získá firma 65 MHz, k tomu má přibýt zhruba desetinásobný počet mobilních satelitů. Vedení proto mluví o službě řádově stokrát lepší, než je ta současná, a o startu provozu koncem příštího roku. Nejzajímavější je ale plánovaná pozemní část. Místo drahých klasických základnových stanic se počítá s malými buňkami integrovanými přímo do antén Starlinku na střechách domů a firem. Odpadá tím nutnost předem utratit miliardy dolarů za nízkopásmové spektrum a stavbu klasické sítě, což zásadně mění nákladovou stránku celé mobilní ambice.
Umělá inteligence
Segment umělé inteligence uzavřel čtvrtletí s výpočetní kapacitou 1,4 gigawattu proti 400 megawattům před rokem a do konce roku má překročit dva gigawatty. Nové cloudové smlouvy přinesly přírůstek příjmů 1,6 miliardy dolarů, provozní ztráta segmentu klesla na 1,3 miliardy a upravený zisk EBITDA se poprvé dostal do plusu na 1,1 miliardy. Firma zároveň oznámila, že do budoucna staví výhradně na architektuře Nvidia Vera Rubin. Pokud jste čekali pokračování vlastního čipového programu, na tomhle callu o něm nepadlo ani slovo. Návratnost investic do výpočetní techniky se podle vedení pohybuje pod jedním rokem.
Datová centra
Nejzajímavější technická pasáž se týkala způsobu, jakým chce firma datová centra stavět. Místo klasických skříní se počítá s předpřipravenými jednotkami vyráběnými v továrně, které se na místě jen zacvaknou do racku včetně elektrické i chladicí konektivity. Stejný design má sloužit na Zemi i na oběžné dráze v podobě satelitu Starmind postaveného kolem počítače Vera Rubin NVL72. Logika je stejná jako u předpřipravených Superchargerů na betonovém základu: přesunout složitost do výroby a na místě radikálně zkrátit instalaci. Pokud to bude fungovat, jde o zásadní zjednodušení stavby datových center a významnou úsporu na kabeláži a propojování.
Co dál
Vedení očekává, že v prosinci letošního roku dosáhne sta miliard dolarů ročního opakujícího se příjmu, a podle vlastních slov by tuto metu překonalo i bez dalších kroků. U Starship padlo tvrzení, že problém tepelného štítu je vyřešený, což by po letech odstranilo největší překážku rychlé znovupoužitelnosti. Loď ze třináctého letu čeká na vyzvednutí z oceánu a při dalším letu se má poprvé zkusit zachycení věží. Ambice provádět zhruba za rok alespoň jeden let denně je ale podle mého názoru výrazně nadsazená, protože dostupná startovací infrastruktura na takovou kadenci zatím nestačí. Přistání na Měsíci se plánuje na rok 2028. Celé video sledujte ZDE nebo ZDE.
